ld乐动体育app官网:周一机构一致看好的十大金股

　　类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：林媛媛/林颖颖 日期：2021-08-14

　　摘要：招商银行2021 年中期归母净利润611.5 亿，同比增长22.8%。规模同比平稳，拨备和中收贡献业绩高增，息差微幅下行。净利息收入同比增长9.3%，净手续费收入同比增长23.6%，营业收入同比增长13.8%，总资产较年初增长6.6%，较年初增长7%，存款增长6.3%。不良率1.01%，拨备覆盖率439%，核心一级资本充足率11.89%。

　　招商银行半年报业绩高增，报表质量亦积极。盈利能力持续回升，财富管理战略持续快速推进，提升中收和活期存款贡献盈利，持续看好。第一，ROE 持续修复至18.06%，ROA1.42%，持续行业领先。第二，财富管理手续费及佣金收入206.12 亿，同比增长 33.6%，基金、保险、信托和理财同比均实现高增长。第三，上半年活期存款占比65.45%，较年初在增加4.59 百分点。第四，资产质量持续改善。

　　上半年规模增长平稳，2 季度环比趋缓。上半年生息资产同比增长10.4%，其中增长11.5%，票据和个人分别增加22%和16%，对公占比下降，重点或转向科技和基建。

　　2 季度净息差环比降6bp。资产端下行是主因，存贷利差3.32%同比下降12bp， 下行更多，活期占比提升，存款成本控制到1.39%低位。

　　资产质量持续改善，减值损失下降，表外拨备增加。中报各项不良指标表现良好，存量拨备高位持续，拨备覆盖率439%。上半年减值损失145 亿，同比下降218 亿，表外预期信用损失137 亿，同比增加117亿，公司提到对对公表外、同业和金融投资类资产计提损失准备。

　　资本持续恢复。核心一级、一级和资本充足率分别11.89%、13.47%、16.01%，同比提升0.58、1.48 和1.11 个百分点。

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/朱凯/王瀚 日期：2021-08-14

　　甩掉包袱，业绩回归上升通道。公司是老牌线缆行业龙头企业，近年通过并购模式不断向其他板块拓展，目前已经形成了包括智能缆网、智能电池、智慧机场在内的“一体两翼”主营格局。2020 年受此前并购标的企业影响，公司基于谨慎性原则对远东电池、水木源华电气、上海艾能电力工程公司等计提资产减值准备，导致2020 年出现亏损16.91 亿元。从2021 年来看，公司减值包袱减轻，业绩回归上升通道；根据公司披露的2021 年半年报，报告期内公司实现营业收入90.46 亿元，同比增长14.45%；实现归母净利润3.02 亿元，同比增长129.25%；实现扣非净利润2.77 亿元，同比增长149.05%，创历史新高。

　　智能缆网业务：打好业绩基本盘，受益“双碳”和集中度提升。智能缆网是公司第一大业务板块，占营收比重超85%。2021H1，公司智能缆网业务实现营业收入78.56 亿元，同比增长9.09%；实现净利润3.13亿元，同比下降17.52%，其中线.89%；上半年中标/签约千万元以上合同订单为66.57 亿元，同比增长159.24%；此外，公司积极推动电缆行业数智化升级，打造“远东智造云平台”、“远东智慧大数据平台”，形成行业领先和可复制的数智化工厂。从行业背景来看，一方面，“双碳”政策加速落地，清洁能源、交通、建筑等前景良好，电线电缆行业作为配套行业将迎来更大发展；另一方面，随着国家加严对线缆行业准入把控、管控和疫情同步加速部分落后企业出清，线缆行业集中度有序提升，公司作为多细分领域线缆龙头有望充分受益。

　　智能电池业务：产能客户不断突破，有望加速放量。公司智能电池板块包括锂电池和锂电铜箔两大业务。锂电池上半年实现营业收入3.32 亿元，同增239.78%，净利润-1.73 亿元，同增30.98%；上半年中标/签约千万元以上合同订单11.21 亿元，其中包括获得小牛电动为期三年1.5 亿支的18650 锂电芯订单、预计产生营收不低于9 亿元，截至报告期末小牛电动的订单已完成发货1,723 万支，累计收入9,818 万元；客户方面，轻出行市场继续深化与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等战略合作，电动工具市场重点客户拓展取得较大突破，实现铁锚的批量供货，正在开发其他一线 锂电铜箔业务实现营业收入3.02 亿元，同增166.51%，净利0.39 亿元，同增968.49%；锂电铜箔产品良率超80%，主要供货宁德时代；产品结构上，公司4.5微米单卷长度可达2 万米，具备批量供货能力，4.0 微米超薄铜箔已研发成功；同时持续加快锂电铜箔产能建设，总产能已达1.5 万吨。

　　智慧机场业务：行业领先，稳健增长。根据公司公告，智慧机场建设是继高铁后，国家下一个基础建设投资方向，预计年增长空间近千亿，未来5 年综合市场空间万亿规模。公司智慧机场业务主要通过2017年并购的京航安来实现。京航安是机场专业工程建设领域的领军企业，持有机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级、机场场道工程专业承包贰级等工程资质。2021H1京航安实现营业收入4.77 亿元，同比增长14.37%，实现净利润0.49 亿元，同比降低17.39%。随着国内机场工程项目整体逐步进入施工旺季，国外项目逐步恢复施工，公司在施项目覆盖全国7 个区域和海外8 个国家的68 个机场；上半年累计签约合同金额达到12.14 亿元，同比增长367%，在手合同20.4 亿元，同比增长102%，在手订单充足，业务稳定增长。

　　投资建议：首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价9.00元。我们预计公司2021 年-2023 年营收分别为231.72、298.28 和374.15 亿元，营收增速分别为17%、29%、25%；归母净利润分别为7.12、9.61 和13.29 亿元，增速分别为-142.1%、35%、38%。首次覆盖，给予公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价9.00 元。

　　类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：何俊艺/程似骐/陶亦然/杨耀先 日期：2021-08-14

　　公司作为汽车前装检测技术服务商，主业包括技术服务和产业制造，技术服务业务营收占比52.6%，净利润占比78.6%(2020 年)。

　　汽车前装检测行业空间大(强制性检测规模约百亿，非强制性检测规模近千亿)、格局好(毛利率约50%)、壁垒高(牌照、技术、资产、声誉积累)。

　　技术、产品、消费、政策催化，汽车智能化检测方兴未艾我们认为今年是汽车智能化检测元年：(1)技术：电子电气架构从分布式到域控式，激光雷达及高算力芯片等硬件能力提升，为过渡到L3 以上奠定技术基础；(2)产品：智能驾驶现象级产品逐步落地，且场景逐步从泊车、高速过渡到最为复杂的城市路况，高度关乎安全；(3)消费：智能驾驶消费属性明显，小鹏、特斯拉、比亚迪已通过独立第三方机构检测认证来展现自身产品能力；(4)政策：多部门出台政策明确要求汽车第三方检测机构承担智能网联汽车检测服务。

　　存量业务稳健向上，汽车智能化检测为公司带来增量空间(1)在传统检测方面，得益于每年新上市车型数量稳步增长，汽车行业新一轮电动化、智能化研发投入，公司存量业务(强制性&非强制性)将持续稳健增长；(2)在汽车智能化检测方面，增量市场空间百亿，格局有望持续优化，公司业务布局超前、检测能力全面、研发实力超群、声誉积累雄厚，有望占据龙头地位。

　　投资评价和建议：优质、稀缺、低估值的智能驾驶检测核心标的公司业务属性主要在估值维度可对标汽车智能驾驶产业链或检测类标的，长期看公司主要基于汽车智能和能源相关检测业务持续做大。给予公司21 年40 倍PE 估值。预计公司21-23 年归母净利分别为6.82/8.30/10.05 亿元，EPS 分别为0.69/0.84/1.02 元。

　　2021H1 业绩符合预期，CDMO 加速再获验证，存货和在手订单高增长指引全年业绩确定性高增长，维持“买入”评级。

　　业务：CDMO 加速再验证，全年加速确定性高收入拆分：业务板块分析显示，2021H1 收入同比高增长主要是受 CDMO 以及临床研究及其他 CRO 业务高增长拉动，这也持续验证了我们 2020Q3 提出的的 CDMO 处于加速期的判断。

　　①中国区实验室服务：看好安评以及长尾高增长延续。2021H1 收入 54.87 亿(YOY 45.2%)，Q2 收入 29.24 亿(YOY 41.9%)。通过分析中报数据我们发现 2021H1 境外客户收入同比增速从 2020H1 的 27.12%提升至 2021H1 的43.03%，境内客户收入同比增速由 2020H1 的 24.69%提升至 2021H1 的51.04%。我们估计是因为：1)公司长尾客户(包括境内)订单贡献较大，这一点也从公司研究服务长尾客户收入占比 65%(历史新高，数据来源：公司官网 ppt)来验证；2)可能跟安评等分析与测试业务高增长(2021H1 安评同比增长 85%)有关。我们预计中国区实验室服务全年收入有望达到 115 亿(YOY 35%附近，主要业绩拉动可能是安评和 DDSU 业务)。

　　③临床研究及其他 CRO：看好重回高增长。2021H1 收入 7.83 亿(YOY56.5%)，Q2 收入 4.24 亿(YOY 56.5%)，境内收入同比增长 57.58%，境外同比增长 54.17%，对比 2019 年和 2020 年增速可以看出境内和境外收入增速重回高速增长，看好全年高增长延续，我们预计临床研究及其他 CRO 服务全年有望维持 35%+同比增速。

　　④美国区实验室服务：短暂承压，看好低基数下 H2 恢复增长。2021H1 美国区实验室服务实现收入 6.59 亿(YOY -15.7%)，Q2 收入 3.30 亿(YOY -16.2%)。主要是由于：1)海外疫情影响订单执行；2)部分客户的 BLA 递交延迟和某客户三期临床失败，影响了公司的细胞和基因治疗产品 CTDMO 业务；3)欧盟医疗器械法规(MDR)生效的时间表延长一年，影响了公司的医疗器械检测服务业务。考虑到 2020H2 疫情影响下低基数以及 MDR 生效，我们预计美国区实验室服务有望重回增长趋势，看好 CGT CDMO 未来发展空间。

　　订单：存货和在手订单高增长显示高景气，有望延续中报分析：我们发现 2021H1 在手订单 198.63 亿(YOY 46.03%，2020H1 在手订单 YOY43.18%，呈现加速趋势，一般来看 H1 在手订单增长最为显著能指引全年业绩高增长趋势)，存货达到 36.38 亿(同比 2020H1 增长绝对值增长110.62%)，存货高增长延续也能够指引全年业绩加速高确定性。

　　全球创新药研发投入景气度下滑风险；国际化拓展不顺造成业务下滑风险；各竞争风险；汇兑风险；公允价值波动带来的不确定性风险。

　　事件：吉比特于 2021 年 8 月 12 日公布 2021 年中报，吉比特吉比特 2021年上半年实现营业收入 23.87 亿元，同比 69.14%，归母净利润 9.01 亿元，同比增长 63.77%，归母净利润处于业绩预告偏高位。扣非后归母净利润 7.05 亿元，同比增长 41.40%。

　　点评：2021H1 新上线修仙品类游戏表现优秀，未来将持续验证。公司2021H1 新发行的《一念逍遥》、《鬼谷八荒》表现优秀，其中《鬼谷八荒》首月售出 180 万份，《一念逍遥》发行至今常年稳定在 IOS 畅销榜 10-20名，稳定贡献高额流。